中泰证券：人工智能在投研的应用.pdf

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[Table_Industry]

证券研究报告/行业深度报告

2019 年 06 月 09 日

金融服务

人工智能在投研的应用

-智能投研调研报告

[Table_Main]

[Table_Title]

评级：增持（维持）

分析师：戴志锋

执业证书编号：S0740517030004

电话：

Email：daizf@r.qlzq.com.cn

分析师：陆婕

执业证书编号：S0740518010003

电话：

Email：lujie@r.qlzq.com.cn

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数

行业总市值(百万元)

行业流通市值(百万元)

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

公司持有该股票比例

[Table_Report]

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[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称

股价

(元)

EPS

PEG

评级

2015

2016E

2017E

2018E

2015

2016E

2017E

2018E

备注

[Table_Summary]

投资要点

 智能投研的产业链分析：（1）智能投研是人工智能在投资研究及其他资本

市场相关领域的应用，其核心是提升金融数据的分析能力，提高人工的工

作效率。（2）智能投研的产业链涉及数据的获取、处理及应用。数据源包

含传统金融数据、爬虫数据及另类数据等。中游主要是数据的采集和标准

化。下游是数据的需求方和应用场景，包括投资机构、监管部门及非金融

机构等。（3）智能投研行业的参与者包括传统的金融数据服务商、创业公

司、互联网巨头及投资机构内部研发。

 三种商业模式：（1）金融文本处理工具。针对特定场景的金融数据处理的

工具，所处理的文本以标准化的金融文本为主，主要的功能是审核检查。

客户以证监会、交易所等监管职能部门，其次是券商投行部门、银行信贷

审核部门等，交付方式以项目制为主。（2）一级市场数据库。提供全方位

了解一级市场公司的数据库和搜索工具。产品的核心是标签体系。目标客

户包括一级市场投资机构、券商投行部门及直投部门、银行企业客户部门

等。一般采用数据终端或者数据接口的方式交付。（3）二级市场数据库。

提供比传统金融数据服务商颗粒度更高的数据产品，重点在非结构化数据

的处理。成熟资本市场客户主要是二级市场投资者，尤其是量化投资。国

内的客户还包括券商和综合金融集团。

 底层技术：在智能投研中主要应用的人工智能技术包括图像识别、自然语

言处理、情感分析、知识图谱等。（1）优势：人工智能拓展了数据来源，

大幅提升了数据运算的能力。机器能分析多元、非线性关系，寻找相关性

而非局限于因果关系。（2）不足：就现阶段来看，人工智能在有明确边界、

规则和目标的场景中，效果更明显。（3）约束条件：数据质量影响智能投

研的效果，随着底层数据质量不断提升，智能投研的效果会越来越好。

 市场空间及行业趋势：（1）要从数据服务广义的角度看智能投研的市场空

间。在考虑资产管理规模和资产管理机构数量之外，收入的增量空间还包

括对数据量、数据维度、数据综合服务的需求提升，以及投资机构之外其

他机构对金融数据的需求。从长期来看，智能投研的潜在市场空间远大于

现有金融数据行业规模。（2）智能投研的发展趋势。资产管理机构在数据

及技术方面的投入增速大于资产管理规模的增速。传统的金融数据公司通

过并购整合保持持续的竞争优势。大量创业公司在努力拓展人工智能的边

界。成功的智能投研公司在数据服务的广度或深度上超越对手。

 风险提示：金融行业监管政策变化、人工智能技术发展不及预期

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- 2 -

行业深度研究

内容目录

智能投研的产业链分析 ........................................................................................ - 4 -

智能投研的定义 ........................................................................................... - 4 -

智能投研产业链的供求关系 ......................................................................... - 4 -

智能投研行业的参与者 ................................................................................ - 5 -

商业模式 .............................................................................................................. - 7 -

金融文本处理工具 ....................................................................................... - 7 -

一级市场数据库 ........................................................................................... - 7 -

二级市场数据库 ........................................................................................... - 8 -

底层技术 .............................................................................................................. - 8 -

人工智能 ...................................................................................................... - 8 -

自然语言处理 ............................................................................................... - 9 -

知识图谱 .................................................................................................... - 10 -

市场空间及行业趋势 ......................................................................................... - 11 -

智能投研的市场空间 .................................................................................. - 11 -

智能投研的发展趋势 .................................................................................. - 12 -

海外案例分析 .................................................................................................... - 13 -

数据分析公司 Kensho ............................................................................... - 13 -

资产管理系统 Aladdin ................................................................................ - 14 -

国内公司案例分析 ............................................................................................. - 15 -

庖丁科技 .................................................................................................... - 15 -

文因互联 .................................................................................................... - 16 -

犀语科技 .................................................................................................... - 17 -

视野金服 .................................................................................................... - 18 -

因果树 ........................................................................................................ - 19 -

烯牛数据 .................................................................................................... - 20 -

数库 ........................................................................................................... - 21 -

宽拓科技 .................................................................................................... - 22 -

风险提示 ............................................................................................................ - 22 -

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- 3 -

行业深度研究

图表目录

图表

：广义的智能投研范畴

.............................................................................. - 4 -

图表

：传统投研和智能投研对比

...................................................................... - 4 -

图表

：智能投研的流程及功能

.......................................................................... - 5 -

图表

：国内外主要的金融数据服务商

............................................................... - 6 -

图表

：智能投研相关创业公司融资事件

........................................................... - 6 -

图表

：自然语言处理的四个层面

...................................................................... - 9 -

图表

：自然语言生成的三个功能

...................................................................... - 9 -

图表

：情感分析的步骤

................................................................................... - 10 -

图表

：知识图谱技术的层次

............................................................................ - 10 -

图表

：建立知识图谱的步骤

......................................................................... - 11 -

图表

：主要上市金融数据公司的营业收入（亿美元）

.................................. - 11 -

图表

：资产管理业务总规模（万亿元）

....................................................... - 12 -

图表

：海外典型智能投研创业公司

............................................................... - 13 -

图表

：贝莱德阿拉丁平台的五大功能

........................................................... - 14 -

图表

：贝莱德的阿拉丁平台的收入及增速（百万美元）

.............................. - 15 -

图表

：庖丁科技的四个产品

......................................................................... - 16 -

图表

：文因互联的知识图谱能力

.................................................................. - 17 -

图表

：犀语科技的三个产品

......................................................................... - 18 -

图表

：视野金服的商业模式

......................................................................... - 18 -

图表

：烯牛数据的数据平台

......................................................................... - 20 -

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