Oracle最近半年的股价涨幅显著高于微软、Adobe、Salesforce、SAP、亚马逊、IBM、Snowflake等各大云计算、数据库等企服应用厂商。从公司的业绩会和公开披露看，很重要的一个变化是，公司对新的云基础设施和企服应用SaaS产品预期非常乐观，并且近期产品收入持续快速增长，说明产品逐渐获得市场认可。Oracle的企服SaaS、自治数据库（Autonomous Database）、第二代云基础设施（Gen 2 OCI）这三大云产品相较市面上其他同类产品性能突出，在近几个季度取得了高速的收入增长。Oracle企服应用云转型后产品力突出，市场份额位居第一。Oracle的云ERP产品连续两年被Gartner评为唯一领导者，同时市场份额也位居整个云ERP市场第一。截至2020年底，Fusion ERP拥有超过7500个客户，NetSuite拥有超过24000个客户，全球已有来自23个不同行业、125个国家/地区的7100多家企业采用Oracle云产品来交付完整的财务、运营、制造和供应链解决方案。Fusion ERP、Fusion HCM、NetSuite ERP为Oracle的企业服务应用SaaS业务增长三大主要来源。总体Fusion Apps增长率维持在20%以上，Fusion ERP增长率长期位居第一，有27%以上的增长，且根据Oracle 2021财年Q2业绩发布电话会，Oracle增长受到OCI容量限制，实际需求比增长更高。Oracle多案例替代SAP。根据Oracle 2021财年Q3业绩发布电话会，仅在第三季度，Oracle就签署了总额达数亿美元的合同以将几个大型SAP ERP客户迁移到Oracle Fusion ERP，并且这一替代浪潮已经持续了数年，涉及超过100位客户。（二）自治数据库：Oracle云时代最大创新
自治数据库是Oracle自治服务中最成熟的产品，已开始给公司带来客户和持续的收入增长。Oracle自治数据库使用机器学习和人工智能自动执行安全、备份、打补丁和其他需要大量管理员团队的任务，因而不再需要人力的介入，从根本上消除了人为差错，也不再需要手工进行微调、修补、更新和维护数据库。且Oracle自治数据库提供多种部署方式，既可以基于公有云Gen 2 Cloud使用，也可以基于私有云Exadata Cloud@Customer在客户自有的防火墙后使用，能够满足各类客户的法律法规、数据主权、数据安全等要求。Oracle自治数据库用更低的成本实现了高可用性、高性能和高回报。根据Oracle自身测算，自治数据库通过用广泛的自动化替代手动任务，减少了80%的管理成本。此外，联机状态下的即时自动扩展能够显著减少资源浪费并大幅降低运行时成本。自治数据库还提供99.995%的正常运行时间保证，即数据库的每月停机时间少于2.5分钟。根据IDC的测算，Oracle自治数据库将带来平均每年每个组织204万美元（39527美元/百人）的收益，自治数据库的投资回收期为五个月，为客户带来的五年投资回报率为417％，降低了客户63％的总运营成本和45%的IT基础架构成本，减少了94％的计划外停机时间，让客户的IT基础架构管理效率提高了84％。Oracle自治数据库成为Oracle数据库业务最重要的增长方向，公司预测其收入将在2022财年迎来爆发。自治数据库的贡献有：1）收入增加：2019年9月，自治数据库已经拥有超过2000个付费客户，此后自治数据库收入也维持高速增长。2）TAM扩大：自治数据库由于其高可用性和按需购买的收费模式为Oracle打开了中小体量企业市场，将目标客户群拓展至开发者、小企业、业务线管理者和数据工程师等，截止2019年9月，自治数据库有93%的用户为非财富五百强用户，43%的工作负载为新增负载。3）灵活的部署方式带来更多客户：Oracle自治数据库支持公有云和私有云部署，能够满足多样客户需求。（三）Gen 2 OCI：下一代云开始赢得大客户
Oracle第二代云服务具有三大特点：安全、自治、高效低价，这让其相较于第一代公有云更适合服务企业级客户。- 安全：第一代云将用户代码和数据与具有共享CPU、内存和存储的云控制代码放在同一台计算机上，这意味着云提供商可以看到客户数据，并且客户可能发现云控制代码，从而导致违规和网络攻击。而Oracle的第二代云将客户代码、数据和资源放在裸机上，而云控制代码则位于具有不同体系结构的单独计算机上，将Oracle和客户隔离，使Oracle无法看到客户数据，用户也无权访问云控制代码，增强公有云体系的安全性。
- 自治：第二代云服务是运行在Oracle自治数据库上的唯一基础设施，随着更多自治服务的推出，Oracle目标将其打造为第一个完全自治的云。
- 高效低价：对比目前市场上最大的公有云提供商AWS，1) 私人网络连接便宜74%，2) 计算性价比是AWS的三倍，3) 在进行高性能计算工作负载时，Oracle能在给出和AWS相当的运算表现的同时让价格降低44%，4) 在块存储方面，Oracle能用AWS一半的价格提供20倍的IOPS。
Oracle私有云服务（Oracle Dedicated Region Cloud@Customer）帮助公司服务多样客户。通过Dedicated Region Cloud@Customer ，Oracle成为唯一能在私有云上提供和公有云完全一致的服务的公司，相当于将公有云搬到了客户的防火墙后，并且同样保障数据绝不离开客户的数据中心，提高了私有云的安全性。通过这一产品，Oracle有能力服务政府机构、银行、保险机构等对数据安全、规章制度、数据主权等有特殊要求的机构。使用这一服务的客户目前包括日本最大的管理咨询和经济研究公司野村证券研究所(Nomura Research Institute, NRI)以及阿曼信息技术和通信集团(Oman Information Technology and Communications Group)等。
OCI收入高速增长。虽然基数仍较小，但在2021财年的前三季度，OCI的收入增速分别达到130%、139%和123%，实现每季度翻一倍以上的高速增长。
Oracle估值仍相对较低。相对其乐观的产品预期和产品收入表现，Oracle最近12个月的滚动市盈率仍显著低于其他云、数据库和企服应用巨头。
巨头Oracle近几年出现了较大的产品变化，基于传统优势的数据库和ERP等业务绽放出新的活力，更多细节研究和探讨欢迎关注我们相关的深度研究报告！
云计算相关报告：
巨头启示录系列：
《Salesforce：10年20倍的传奇——巨头启示录系列（一）》
“ 云踪锦书 ” 系列：
《明源云深度2：地产科技领航者，赋能生态链革新——“云踪锦书”系列报告（六）》
《透视金山云：IaaS厂商的报表特点——“云踪锦书”系列报告（三）》
“ 云深知处 ” 系列：
《广联达：云转型利润弹性如何？——“云深知处”系列报告（一）》
《Salesforce 的企服称霸之路 ——“ 云深知处 ” 系列（二）》
云计算专题系列：
《海外SaaS企业的估值差异——云计算专题系列（九）》
《云究竟改变了什么——云计算专题系列（六）》
《大风起兮“云”飞扬——云计算专题系列（一）》
《P/OCF估值法——成长企业的“估值锚”》
liuyuping@cmschina.com.cnzhouxiangyu@cmschina.com.cn
扫描下方二维码关注“招商计算机团队”微信公众号
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
