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通信行业研究框架:企业统一通信篇(2022).pdf
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2024-01-06
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证券研究报告 | 20220726
行业研究 · 专题报告
通信 · 通信设备
投资评级:超配(维持评级)
证券分析师:马成龙
021-60933150
machenglong@guosen.com.cn
S0980518100002
证券分析师:陈彤
0755-81981372
chentong@guosen.com.cn
S0980520080001
国信通信·
企业统一通信篇
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摘要
1、企业统一通信行业主要研究解决企业内部及外部通信问题相关的解决方案提供商,包括提供服务的软件平台/运营商和硬件设备提
供商。
2、企业通信与协作行业具有以下特点:(1)下游客户分散,依赖经销商渠道销售;(2)统一通信硬件终端采用嵌入式系统平台,算法
是核心附加值所在;(3)竞合关系并存,集成与被集成是平台化发展的必然;(4)下游市场以欧美国家为主导,国内起步相对滞后;
5)欧美厂商实现SaaS订阅模式收费,国产厂商以销售硬件变现为主;6)下游市场以欧美国家为主导,国内发展相对滞后;(7)工
程师红利驱动东升西落。
3、企业通信与协作行业公司的一般成长逻辑包括:(1聚焦微笑曲线两端的研发和销售,生产外包;2)围绕客户需求扩充产品矩阵,
复用渠道,提升产品附加值;(3)从提供单一品类向一体化完整解决方案演进;(4)保持产品快速迭代维持高毛利率;(5)建立渠道
触达更多应用场景与销售区域,构建生态合作
4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力,建议关注亿联网络等
风险提示:欧美地区经济衰退导致市场需求不及预期;市场竞争加剧;原材料涨价、芯片短缺等上游供应风险;疫情反复等外部环境变
化风险。
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一、企业统一通信研究范围与标的
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