人工智能周报（25年第8周）：Deepseek拉动云计算需求，巨头加码AI投入.pdf
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证券研究报告 | 2025年02月24日
优于大市
人工智能周报（25 年第 8 周）
Deepseek 拉动云计算需求，巨头加码 AI 投入
核心观点
行业研究·行业周报
互联网
优于大市·维持
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市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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人工智能动态：1）产品应用：xAI 发布 Grok-3 系列模型，在多项测试中表
现出色，还推出智能体搜索引擎 DeepSearch，Grok3 目前仅面向 X Premium
用户，后续将开源 Grok2；苹果宣布 Apple Intelligence 将于四月登陆其
混合现实设备 Vision Pro，用户可使用写作工具相关功能，测试版支持美国
英语，年内推更多功能和语言；腾讯全系多产品接入 DeepSeek，如腾讯元
宝、腾讯云等；Openai 在多个地区向 Pro 用户推出 AI 代理工具 Operator，
还将在未来几个月内推出 GPT-5；微软推出量子芯片 Majorana 1 和生成式
AI 工具 Muse，前者采用新架构，后者用于创建游戏场景；阿里确认与苹果
合作。谷歌 AI 智能体执行复杂任务完成度达 85%，相关浏览器扩展程序技
术有显著提升。
2）底层技术：DeepSeek 推出 NSA，这是一种与硬件一致且本机可训练的稀
疏注意力机制，用于超快速长上下文训练和推理。并宣布下周起陆续开源 5
个代码库，每日解锁新内容以分享进展，其当前在线服务模块已测试部署完
备可投入生产；字节跳动豆包大模型 Foundation 团队提出 UltraMem 稀疏
模型架构。
3）行业政策：武汉发布 “人工智能 10 条”，实施科技重大专项，单个项
目最高支持 2000 万元；上海徐汇发布行动方案与产业政策，2025 年投 50
亿，以 AI 引领培育新赛道产业。
投资建议：随着 Deepseek 加速传统客户的 AI 渗透、拓展应用场景，国
内云厂商的商业模式和需求空间将迎来变革。商业模式上，会提升产品
的标准化程度，从传统的以本地部署为主转向通售卖大模型的 API token
最终把一系列的软硬件服务打包销售。需求空间上，AI Agent 长期来看
能够持续取代人工成本，云计算厂商将成为生产资料的售卖者，其对应
的天花板也将远高于传统的云计算业务，AI 时代传统的本地部署只能解
决简单需求，云端部署将成为效率的选择，这也将带来更高的需求空间。
因此，我们建议增加港股互联网板块的仓位配置，核心推荐云消费趋势
变化弹性明显的阿里巴巴，以及具备最佳社交场景和生态有望受益于人
工智能产业趋势的腾讯控股。
风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风
险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期
风险等
重点公司盈利预测及投资评级
公司
公司
投资
昨收盘
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
（元）
（百万元）
2024E
2025E
2024E
2025E
0700.HK
腾讯控股
优于大市
517.00
4,745,451
20.13
22.63
24.00
21.35
9999.HK
网易-S
优于大市
160.00
513,725
9.19
9.56
16.17
15.64
3690.HK
美团-W
优于大市
162.90
984,960
5.85
7.59
25.58
19.69
9888.HK
百度集团-SW
优于大市
89.50
251,067
8.24
9.81
9.88
8.53
1024.HK
快手-W
优于大市
58.40
251,344
3.49
4.54
15.57
11.97
9988.HK
阿里巴巴-SW
优于大市
138.50
2,632,555
3.91
7.88
30.85
16.43
PDD.O
拼多多
优于大市
131.34
182,401
19.92
24.49
11.78
9.58
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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2
内容目录
AI 相关网站流量数据 ............................................................4
（一） 公司动态 ....................................................................... 6
（二） 底层技术 ....................................................................... 8
（三） 行业政策 ....................................................................... 9
（四）重点事件预告 .................................................................... 9
投资建议 ...................................................................... 9
风险提示 ..................................................................... 10
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3
图表目录
图1： AI 相关网站周访问量（百万） ..........................................................4
图2： 第一梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 5
图3： 第二梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 5
图4： 第三梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 6
图5： 新增聊天、教育类 AI 相关网站周访问量变动（百万） ..................................... 6
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