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文档 / AI产业系列跟踪专题研究报告：从DeepSeek看国内AI产业趋势.pdf
AI产业系列跟踪专题研究报告：从DeepSeek看国内AI产业趋势.pdf
鲁路修
21
13页
7次
2025-02-25
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请认真阅读文后免责条款
TMT
报告日期：
2025
年
02
月
12
日
从 DeepSeek 看国内 AI 产业趋势
——
AI
产业系列跟踪专题研究报告
华龙证券研究所
投资评级：推荐（首次覆盖）
最近一年走势
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004
邮箱：sunbw@hlzq.com
联系人：朱凌萱
执业证书编号：S0230124010005
邮箱：zhulx@hlzq.com
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摘要：
定价低廉
+
性能比肩全球顶尖模型
+
开源，
DeepSeek
引起全球关
注。
2025
年
1
月
20
日，
DeepSeek
正式发布
DeepSeek-R1
模型，
并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学
习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩
OpenAI
的
o1
正式版。
API
定价方面，
DeepSeek-R1 API
服务定价为每百
万输入
tokens1
元（缓存命中）
/4
元（缓存未命中），每百万输
出
tokens16
元；约是
OpenAI-o1
对应定价的
1.8%/3.6%
和
3.7%
。
技术路径上，
DeepSeek-R1
抛开传统监督微调路径，通过强化学
习和冷启动数据的结合，在推理任务中取得了与
OpenAI-o1
系列
模型相当的性能，为国内
AI
产业提供了极具性价比的选择方案。
DeepSeek
与国产算力：形成打破海外
AI
垄断的合力。
DeepSeek
通过算法创新，大幅降低了推理模型输入
/
输出定价。在短期内，
加强了国产训练芯片对海外高端训练芯片的替代逻辑，同时使国
产芯片在推理端更具性价比，为国产算力芯片打开了潜在市场空
间，加速其在训练、推理侧的部署和应用。近期，
DeepSeek
系列
新模型上线华为昇腾社区。据华为官方，部署
DeepSeek-V3
模型
需配置
4
台
Atlas 800I A2
（
8*64G
）服务器资源。国内方面，京
东云、腾讯云、火山引擎、阿里云等也已官宣上架
DeepSeek
模
型，国产算力利用率预期提升。海外方面，亚马逊、微软、英伟
达等科技巨头也陆续接入
DeepSeek-R1
。长期视角下，尽管
DeepSeek
降低了单个模型的部署成本，但部署大模型的成本下降
有望吸引更多厂商关注并使用
AI
技术，
AI
应用有望大规模落地，
推理算力需求将显著增长，相关厂商有望加速进入业绩兑现期。
国产算力产业链中，芯片、服务器、
IDC
和云服务等环节龙头厂
商有望充分受益。
AI
应用：
AI
普惠化趋势下，产品大规模落地可期。
DeepSeek
的
开源和低成本特性有望促进
AI
技术普惠化，使
AI
应用更具爆发
潜力。
2025
年
2
月
10
日，李强主持召开国务院常务会议，研究
提振消费有关工作。会议指出，强化消费品牌引领，支持新型消
费加快发展，促进“人工智能
+
消费”等，持续打造消费新产品
新场景新热点。我们认为在此背景下，
AI
有望深度赋能传统
SaaS
、
IaaS
业务模式，打造产品差异点，刺激消费意愿。同时，海外方
面，部分
AI
应用相关个股已逐步兑现业绩，在
AI
应用前沿落地
场景中，全球
AI
应用产业有望迎来共振期。
证券研究报告
行业研究报告
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投资建议：我们认为，
DeepSeek
带来重要模型算法革新，
AI
技
术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、
高性能模式推动了
AI
技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内
AI
产业有望形成共振。未来，中国有望在
AI
领域实现向“引领
者”的跨越，产业链相关环节或迎来价值重估。首次覆盖，给予
TMT
行业“推荐”评级。建议关注国产算力环节：浪潮信息
（
000977.SZ
）、中科曙光（
603019.SH
）、神州数码（
000034.SZ
）、
软通动力（
301236.SZ
）；
AI
应用环节：金山办公（
688111.SH
）、
科 大 讯 飞
(002230.SZ)
、 科 远 智 慧 （
002380.SZ
） 、 汉 得 信 息
（
300170.SZ
）、鼎捷数智（
300378.SZ
）、用友网络（
600588.SH
）、
道 通 科 技
(688208.SH)
、 彩 讯 股 份 （
300634.SZ
） 、 萤 石 网 络
（
688475.SH
）、合合信息（
688615.SH
）、税友股份（
603171.SH
）、
致远互联（
688369.SH
）、创业慧康（
300451.SZ
）、虹软科技
（
688088.SH
）、拓尔思（
300229.SZ
）。
风险提示：所引用数据资料的误差风险；
AI
投资力度不及预期；
AI
产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速
度不及预期；部分公司短期估值过高带来的股价回调风险。
行业研究报告
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表：重点关注公司及盈利预测
股票代码
2025/02/11
EPS（元）
PE
投资
评级
股价（元）
2023A
2024E
2025E
2026E
2023A
2024E
2025E
2026E
000034.SZ
43.7
1.75
2.11
2.58
3.16
25.0
20.7
16.9
13.8
增持
000977.SZ
62.9
1.18
1.56
1.95
2.33
53.3
40.3
32.3
27.0
未评级
002230.SZ
53.91
0.28
0.26
0.42
0.58
192.5
208.4
129.3
93.6
未评级
002380.SZ
22.78
0.67
1.03
1.36
1.70
34.0
22.1
16.8
13.4
增持
300170.SZ
21.02
-0.03
0.21
0.26
0.32
/
100.2
80.8
66.6
未评级
300229.SZ
27.68
0.05
0.22
0.29
0.36
592.7
128.4
94.6
76.4
未评级
300378.SZ
41.68
0.56
0.66
0.81
1.01
74.4
63.6
51.4
41.5
未评级
300451.SZ
5.75
0.02
0.12
0.18
0.25
287.5
46.9
31.2
23.2
未评级
300634.SZ
34.22
0.73
0.68
0.83
1.01
46.9
50.5
41.3
34.0
未评级
301236.SZ
70.3
0.56
0.65
0.82
1.03
125.5
108.8
85.3
68.4
未评级
600588.SH
14.88
-0.29
-0.01
0.09
0.18
/
/
158.0
81.7
未评级
603019.SH
74.96
1.25
1.48
1.79
2.16
60.0
50.7
41.9
34.7
增持
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0.21
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0.71
0.99
184.7
85.7
54.3
39.3
未评级
688088.SH
53.00
0.22
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688111.SH
377.97
2.86
3.30
4.13
5.22
132.2
114.7
91.5
72.4
未评级
688208.SH
45.23
0.40
1.36
1.64
2.03
113.1
33.2
27.6
22.3
未评级
688369.SH
29.11
-0.44
-0.78
0.10
0.30
/
/
299.2
96.3
未评级
688475.SH
37.67
1.00
0.73
0.92
1.14
37.7
51.6
41.0
33.0
未评级
688615.SH
252.86
4.31
3.92
4.85
5.96
58.7
64.6
52.1
42.4
未评级
数据来源：Wind，华龙证券研究所，注：神州数码、科远智慧、中科曙光、虹软科技盈利预测来源于华龙证券
研究所，其余所有公司盈利预测数据来自 Wind 一致预期
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deepseek
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