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文档 / 技术差距逐渐缩小，DRAM芯片国产化替代进程曲折、前途光明
技术差距逐渐缩小，DRAM芯片国产化替代进程曲折、前途光明
盖国强
190
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2022-04-06
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技术差距逐渐缩小，DRAM 芯片国产化替代进程曲
折、前途光明
相关研究：
1.《供需失衡或将延续，IOT及车
规半导体蓄势待发》 2021.12.30
行业评级：增持
近十二个月行业表现
% 1 个月 3 个月 12 个月
相对收益
-2.1 -4.6 34.8
绝对收益
-11.7 -21.1 16.9
注：相对收益与沪深 300 相比
分析师：王攀
证书编号：S0500520120001
Tel：(8621) 50293524
Email：wangpan2@xcsc.com
联系人：王文瑞
Tel：(8621) 50293694
Email：wangwr2@xcsc.com
地址：上海市浦东新区银城路88号
中国人寿金融中心10F湘财证券研
究所
核心要点：
❑ DRAM 为存储器行业支柱性产品，在半导体产业举足轻重
2021 年 DRAM 的销售额占全球存储器市场规模的 61.2%。半导体存
储器 2021 年在半导体产业中市占率为 27.7%。DRAM 为半导体产业
的主力产品之一。
❑ DDR5 新品入市，DRAM 行业新一轮上升周期开启。受益于
DRAM 市场迭代滞后于技术演变，DDR4 及 LPDDR4 系列中期内市
场主流产品地位不改
DDR5 产品于 2021 年 Q4 入市，为 DRAM 行业带来新一轮 1 年左
右的上行周期，三巨头三星、海力士及美光受益。
DRAM 市场具有产品市场迭代滞后于技术迭代的特性，预计 2022 年
至 2024 年 DDR4 及 LPDDR4 系列产品仍为市场主流，受供需关系
影响价格不会出现显著变动，国产 DDR4 芯片处于产能爬坡阶段，
出货量提升带动行业规模增长。
❑ 利基型 DRAM 市场，受供需趋于紧俏影响，价格趋于平稳
需求端受下游物联网设备、WIFI-6、可穿戴设备等消费电子等需求
带动，持续景气。供给端韩系大厂计划逐步退出 DDR3 供给叠加
2022 年其余新增产能供给尚未大幅放量，供需趋于紧俏；价格预计
呈平稳态势。产线放量叠加国产化替代助推国产 DDR3 出货上行，
国内利基型 DRAM 设计板块受益。
❑ 国产化替代替代空间巨大，国内存储器设计企业未来可期
十四五规划要求中国芯片自给率要在 2025 年达到 70%，2021 年国
内存储芯片市场规模约为 450 亿美元，IC Insights 数据显示自给率
不足 5%，国内存储器市场国产化替代空间巨大。
❑ 投资建议
建议持续关注半导体行业。DRAM 市场具有产品市场迭代滞后于技
术迭代的特性，预计 2024 年之前 DDR4 及 LPDDR4 系列产品仍为
市场主流，受供需关系影响价格不会出现显著变动。利基型 DRAM
市场中 DDR3 成为主力，下游需求持续景气，受供需关系影响预计
2022 年 DDR3 价格稳定。国产化替代叠加产线放量助推国产 DDR3
及 DDR4 系列产品中短期出货及业绩上行；国内存储设计企业受益
于技术迭代周期的拉长及自身技术研发的快速追赶，差距逐渐缩
小；技术壁垒的搭建护航国内存储企业发展前行。建议关注 DRAM
芯片设计板块及接口设计板块，维持行业增持评级。
❑ 风险提示
下游需求下滑；内外部宏观政策变动；系统性风险；企业产能扩产
及技术研发进度不及预期。
证券研究报告
2022 年 03 月 30 日
湘财证券研究所
行业研究
半导体行业深度
2
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行业研究
正文目录
1 DRAM 为存储器行业支柱性产品，IDM 为产业链主流模式 ......................................................................................... 5
2 DRAM 市场迭代滞后于技术演变，DDR4 及 LPDDR4 系列中期仍为市场主流产品 ........................................... 9
3 主流 DRAM 供给：韩美系大厂高度垄断，国内企业夹缝中成长 ............................................................................. 14
4 主流 DRAM 需求端：智能手机和服务器需求上行，提振 DDR4/DDR5 市场 ..................................................... 20
5 利基型 DRAM 市场：三星逐步退出 DDR3 供给，供给趋于紧俏；需求端景气上行 ........................................ 22
6 国产化替代空间巨大，国内存储器设计企业未来可期.................................................................................................. 25
7 投资建议 ......................................................................................................................................................................................... 26
8 风险提示 ......................................................................................................................................................................................... 26
3
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行业研究
图表目录
图 1 2021 年半导体市场规模（百万＄）-分产品 ........................................................................................................................... 5
图 2 2021 年集成电路市场规模（百万＄）-分产品 ...................................................................................................................... 5
图 3 半导体存储器分类 .......................................................................................................................................................................... 6
图 4 FLASH VS DRAM ............................................................................................................................................................................. 6
图 5 2021 年存储市场销售额占比-分产品 ........................................................................................................................................ 7
图 6 2021 年存储 IC 出货量-分产品 .................................................................................................................................................... 7
图 7 DRAM&FLASH 存储器产业链 .................................................................................................................................................... 8
图 8 江波龙内存条-FORESEE DDR4 国产化内存 ....................................................................................................................... 8
图 9 存储阶层示意图 .............................................................................................................................................................................. 9
图 10 DRAM 市场规模及增速 ............................................................................................................................................................. 10
图 11 DRAM 产品分类 ........................................................................................................................................................................... 10
图 12 存储芯片内存密度提升 ............................................................................................................................................................ 11
图 13 存储器速率提升 .......................................................................................................................................................................... 11
图 14 DDR 技术规范标准的迭代 ....................................................................................................................................................... 11
图 15 DDR3/DDR4/DDR5 笔记本内存条（8G 价格）-三星 ................................................................................................. 12
图 16 DDR4 市场份额迭代 ................................................................................................................................................................... 12
图 17 DDR5 产品市场份额的迭代预测 ........................................................................................................................................ 12
图 18 LPDDR 技术规范标准的迭代 .................................................................................................................................................. 13
图 19 2021 年各代 LPDDR 产品市场份额 ....................................................................................................................................... 13
图 20 2022 年各代 LPDDR 产品市场份额预测 .......................................................................................................................... 13
图 21 存储企业各代 DRAM 产品量产时间及最高制程 ............................................................................................................ 14
图 22 全球 DRAM 晶圆原厂年固定资产投资额（亿美元） ................................................................................................... 15
图 23 2020 年 DRAM 原厂市场份额 .................................................................................................................................................. 15
图 24 2021 年前半期 DRAM 原厂市场份额 ................................................................................................................................ 15
图 25 2021 年 LPDDR 原厂市场份额 ................................................................................................................................................ 16
图 26 2022 年 LPDDR 原厂市场份额预测 ................................................................................................................................... 16
图 27 2016 年-2022 年 DDR4 价格变动 ............................................................................................................................................ 17
图 28 美光科技 2015-2021 财年业绩（亿＄） .............................................................................................................................. 17
图 29 美光科技 2015-2021 财年利润率 ......................................................................................................................................... 17
图 30 海力士 2010-2020 财年业绩（亿＄）................................................................................................................................... 18
图 31 海力士 2010-2020 年利润率（亿＄）................................................................................................................................... 18
图 32 DXI 指数 ......................................................................................................................................................................................... 18
图 33 澜起科技各业务营收结构（%） ........................................................................................................................................... 19
图 34 澜起科技营收及同比增速 ......................................................................................................................................................... 19
图 35 2021 年全球存储原厂产能(圆晶/月) ..................................................................................................................................... 20
图 36 龙头公司 DRAM 产能及销售现状 ...................................................................................................................................... 20
图 37 2021 年全球存储器下游需求分布 .......................................................................................................................................... 20
图 38 2022 年全球存储器下游需求分布预测 .............................................................................................................................. 20
图 39 全球智能手机市场销量预测 ................................................................................................................................................... 21
图 40 2022 年全球服务器下游需求分布预测 .............................................................................................................................. 21
图 41 全球 PC 及平板出货量 （百万台） ..................................................................................................................................... 21
图 42DRAM 市场规模预测（十亿美元） ....................................................................................................................................... 22
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dram
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