东吴证券-国产中间件未来：市场空间大国产化渗透率低，第三方商业版本利益长存.pdf
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证券研究报告·行业研究·计算机应用
计算机行业
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国产中间件未来：市场空间大国产化渗透率
低，第三方商业版本利益长存
增持（维持）
投资要点
行情回顾：上周（ 8.9-8.13）计算机行业(中信)指数下跌 0.71%，沪深 300 指
数上涨 0.50%，创业板指数下跌 4.18%。本周东方通和中国移动的合作备
忘录备受关注。东方通内生增长十分强劲，按照我们预期，公司 2021 年
利润达到 4.2 亿元，同比增长 70%以上，以上净利润增量。我们预计东
方通 2022 年业绩大幅增长，在中国移动的巨幅加持下，净利润有望达
到 8 亿以上。后续重要行业国产化成为信创主题，服务器相关公司更加
受益。中国移动未来将为东方通带来不低于 20 亿元新增合同，均为高
毛利产品型收入，主要由中间件和网安、应急类产品组成；仅中国移动
每年就为东方通带来至少 1 亿以上净利润增量。经与投资者交流，我们
发现资本市场广泛关注中间件行业的市场规模和未来发展趋势，担心市
场天花板不高，担心未来云时代不再需要中间件，以及担心自研和开源
未来是否会成为主流。因此我们撰写了本篇周报，表明了关于中间件行
业国产化渗透率较低、未来替换空间很大，云时代也需要中间件、和未
来政府、重要行业都依赖于第三方商业版本中间件的观点。
板块配置上我们继续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021 年
因财政压力、七一党庆，信创党政招标推后，我们预计放量招标或在 8
月底之前来临；行业信创越接近 11 月越热烈。2021 年招标体量较大，
且去年有部分收入延迟到 2021 年确认，因此 2021 年相关企业的收入有
望达到翻倍以上，事件驱动相关公司股价继续反弹。其次我们推荐景气
度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技、安恒
信息，关注深信服等；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，
竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、
广联达，关注明源云、金蝶国际等。
风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超
预期。
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行业走势
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相关研究
1、《计算机应用行业：政策推
动，工业软件行业关注度显著
提升》2021-08-09
2、《计算机应用行业：云化带
来 ERP 行业产品边界拓宽，工
业互联网和国产化存在预期
差》2021-08-02
3、《计算机应用行业：混合云
架构是当下大型企业转云的最
佳路径》2021-07-19
[Table_Author]
2021 年 08 月 18 日
证券分析师 王紫敬
执业证号：S0600521080005
021-60199781
wangzj@dwzq.com.cn
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2020-08 2020-12 2021-04
沪深300
计算机应用(申万)
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行业跟踪周报
内容目录
1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4
1.1. 行业走势回顾......................................................................................................................... 4
1.2. 上周行业策略......................................................................................................................... 4
2. 中间件市场空间较大 ...................................................................................................................... 6
2.1. 中间件行业的基本介绍......................................................................................................... 6
2.1.1. 中间件的市场规模....................................................................................................... 6
2.1.2. 海外厂商抢先占领国内市场....................................................................................... 7
2.1.3. 国内云服务大厂布局中间件市场............................................................................... 8
2.2. 中间件未来发展三个方向..................................................................................................... 9
2.2.1. 云化中间件................................................................................................................... 9
2.2.2. 中台化中间件............................................................................................................. 11
2.2.3. 开源化中间件............................................................................................................. 12
2.3. 国产厂商主力军：东方通、宝兰德、普元信息............................................................... 13
2.3.1. 东方通......................................................................................................................... 13
2.3.2. 宝兰德......................................................................................................................... 14
2.3.3. 普元信息..................................................................................................................... 16
3. 行业动态 ........................................................................................................................................ 18
3.1. 人工智能............................................................................................................................... 18
3.2. 金融科技............................................................................................................................... 18
3.3. 企业 SaaS.............................................................................................................................. 19
3.4. 网络安全............................................................................................................................... 20
4. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 21
5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 24
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行业跟踪周报
图表目录
图 1：上周涨幅前 5 ............................................................................................................................. 4
图 2：上周跌幅前 5 ............................................................................................................................. 4
图 3：上周换手率前 5 ......................................................................................................................... 4
图 4：2019 年中国软件基础设施（中间件）市场行业结构分布图 ............................................... 6
图 5：全球主要中间件厂商市场收入（单位：百万美元） ............................................................ 7
图 6：2016 年软件基础设施市场厂商竞争力分析 ........................................................................... 8
图 7：腾讯云云中间件 ........................................................................................................................ 8
图 8：阿里云云中间件 ........................................................................................................................ 9
图 9：华为云商城上架东方通中间件产品 ........................................................................................ 9
图 10：云中间件的功能 .................................................................................................................... 10
图 11：传统软件架构向云计算迁移................................................................................................. 10
图 13：2019 年国产中间件龙头公司产品销售规模 ....................................................................... 14
图 14：宝兰德产品中心 .................................................................................................................... 15
图 15：2018 年普元信息营业收入行业分布 ................................................................................... 17
图 16：基础软件设施向云和大数据演进 ........................................................................................ 17
图 17：普元信息中台化产品线 ........................................................................................................ 17
表 1：国内外主要中间件厂商的云中间件情况 .............................................................................. 11
表 2：开源项目的优劣势分析 .......................................................................................................... 12
表 3：SPECjEnterprise2010 基准测试结果（单位：EjOPS） .................................................... 13
表 3：头部国产中间件厂商研发支出对比 ...................................................................................... 14
表 4：宝兰德中间件替换国外软件巨头产品的部分客户系统 ...................................................... 15
表 5：普元信息核心技术数量表（截至 2018 年） ........................................................................ 16
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